“在座的很多人恐怕并不知道，我当初预见到迟早会发生的2008年金融危机，以及随之而来的大衰退，其罪魁祸首其实是美联储。”

这便是席夫（Peter Schiff）在拉斯维加斯MoneyShow上讲话的开篇。

这位著名投资人、财经评论家解释说，尽管金融危机爆发之后，联储全力以赴“拯救”了经济，但是在这过程当中，他们也创造出了一个比2008年破灭者更大的泡沫。现在，新的泡沫也走到了破灭的前夕，联储将会尝试照方抓药，重复曾经的政策进程。遗憾的是，这次他们将发现自己的方法已经失效。

之所以说是联储促成了2008年崩盘的发生，是因为在世纪初互联网泡沫破灭之后，他们人为大幅度压低了利率。金融危机一步步酝酿的时间里，大多数人并没有意识到泡沫的存在，共和党人在这方面的表现尤其糟糕。当时的在任总统小布什竟然在经济表现不差的情况下推动减税，就是最好的证明。当时，没有人觉得美国已经处在巨大的泡沫当中，但是席夫却开始发出崩溃已经迫在眉睫的警告。

“大多数人都是坚决否认——就像今天一样。”

席夫说，现在最大的麻烦就在于，联储这次所创造出的泡沫还要比上次来得更大。

“因此，当泡沫最终破灭，随之而来的经济崩溃，也要比上次严重得多。”

这是因为，2008年崩盘发生后，联储所采取的应对措施，要比造成这一泡沫的那些政策更加极端化。美国央行将利率一路降低到零，并且将零利率保持了七年之久。在此期间，联储还进行了三轮量化宽松操作。虽然联储宣称，他们最终可以实现利率正常化，以及缩减资产负债表的规模，但是在现实当中，他们根本无法做到。事实就是，联储最近又开始了新一轮量化宽松——差别只在于，他们千方百计地辩解说，这一次不能叫量化宽松。

2008年各种问题的根源，是来自于债务的严重过剩——人为造成的低利率怂恿之下，所有人都大量举债。可是，金融危机爆发后，联储反而变本加厉。现在，联储又怂恿出了海量的债务，而后者的存在便使得加息成为了不可能。

“因此，我一直在警告说，这些政策自身已经是无法止步的了，最终我们将陷入永久性量化宽松，永远无法摆脱。”

特朗普的胜选激发了巨大的乐观情绪，所有人都期待着减税和放松监管。在这种情况下，联储一度看似可以去做一些在奥巴马任期内不敢想象的事情了，于是他们开始加息。然而很快，2018年12月的那次加息成了压垮骆驼的最后一根稻草。当时，席夫就断言说这将是他们最后一次加息。于是乎，大家先是目睹了“鲍威尔暂停”，继而又是降息的开始，乃至目前的量化宽松。

席夫还谈到了庞大的联邦预算赤字，以及猛增的美国国家债务。

“我们从未看到赤字和债务呈现出如此的面貌，甚至奥巴马任期里大衰退最严重的时期也不曾看到。”

现在，联储正在拼命试图遏制利率上涨的势头。问题在于，当前的债务泡沫要比上次又大出了很多，联储为了确保它不破灭，就必须努力注入更多的空气。

“差别在于，这次他们的努力将都是无用功。”

现在，几乎市场上的所有人都认为联储还能够做到，他们相信，美国央行总是能够拯救一切。

在过去，大家之所以会相信这些政策能够行之有效，是有一个根本前提的，即这些政策都是暂时性的，是可撤销的，联储在合适的时机，是有能力让利率正常化，让资产负债表规模回归危机前水平的。

可是，事实上，当资产负债表达到5万亿、6万亿、7万亿美元，当我们重新回到零利率，当我们再度陷入衰退……那时，就不会有任何人还能相信这只是暂时性的了。

那时，就不会有任何人还能相信局面依然在联储控制之下，后者能够在某一时间撤销这些政策了。美元将走向崩溃。当美元崩溃，债市也会随着完蛋，我们将走向停滞膨胀。我们将不得不在利率上涨的情况下坠入深度衰退，到那时，总清算的日子就会来到了。