近日，工商银行再次因为“首付贷”问题受到处罚。所谓“首付贷”，就是指购房首付款不是来自自有资金、而是来自借贷。大家对这个概念应该不陌生，但对其危害性的认识则严重不足。

种种迹象表明，大量首付款正在借道“消费贷”

“如果是100万的房子，20万首付，当地6家银行中有三家可以提供装修分期额度，每家可获得最高为首付款即20万元……”，一位网友如是反映其所在县城的购房贷款情况。“装修分期”与购车、婚庆、旅游等非房贷的分期贷款一样，被商业银行俗称为“消费贷”(央行的统计口径中，房贷也是消费贷)。种种迹象表明，购房者使用消费贷来“凑首付”已经是常见情况。有记者假扮购房者，得到售楼人员“面授机宜”——首付款不够，可协助申请天津某股份制银行的“消费贷”，无需抵押、不计入征信，最高可贷30万元。而我们近日亲自试验，在某银行手机银行上轻点几下，10分钟后26.1万元的贷款就放进了账户。

从央行统计数据来看，8月份住户新增短期(1年内)消费贷骤然提升至1425亿元，这或许和8月一、二线城市的“抢房”热潮不无关系。而考虑到消费贷分期期限可以是1年以上，所以其也可能隐藏在了中长期贷款中，而央行统计数据显示，今年前8月住户中长期消费贷新增33738亿，是去年同期的两倍。

居民中长期消费贷加速上行

按照政策要求，此“消费贷”本不能流入房市，那为何银行“洞门大开”呢?统计数据揭示了奥秘：7月非金融企业及机关团体贷款新增额为-347亿元，说白了，就是经济下行期间企业贷款意愿疲弱。而企业贷款正是银行一贯的利润“奶牛”。银行面临“断奶”危机，却恰逢房市高歌猛进，可谓东方不亮西方亮，银行抓住了新的“救命稻草”，猛发房贷，并乐于让消费贷也流入房市，这样既能多放消费贷，又能刺激新的房贷产生，一石二鸟。与企业贷款减少形成鲜明对比的是，7月住户消费贷款新增4858亿。

如果首付也可以来自银行贷款，则犹如为房价“松开缰绳”

为什么说上述情况非常危险呢?这要先澄清一个常见误解。人们通常以为央行(或者说其背后的“主使”——政府)才能印钞(发行货币)，而实际上，任何一家商业银行都能“印钞”。试想，你向银行贷款100万，批贷后，你的银行账户上是不是马上多了100万?这个钱，可不是从张三李四那里来的，而就是银行“生造”给你的(传统上所说的“银行吸收了张三的钱将其放贷给王五”是错误的)。所以每一笔贷款都是一次“印钞”。

你拿到房贷后，这个社会上就多了一笔钱，你将其付给卖家，卖家就可以拿它做首付再去贷款买房，印更多钞票。这就是贷款多——钞票多——贷款更多——钞票更多……的循环。如果放任这种循环，则不愁房价上不了天。

怎样遏制，让循环放慢放缓呢?主要有三个手段——首付款、月供能力审核、还款压力。

要求购房者凑齐首付款，既能减少其贷款数量，也能减缓其贷款速度。要求购房者月收入大于月供的两倍，可以限制其贷款数量。然而“首付贷”、假收入证明、银行出于利益的默许已经让这两道防线非常松动。

再看最后一道防线。即便你能如愿从银行拿到足够数量的“首付贷”和房贷，这钱也终归要还的，在还款压力下，你真敢贷这么多钱吗?

“涨涨涨”之下，泡沫会自我强化

答案是敢。底气就是“房价会涨”。

贷款是长期的，所以只要储备一定的资金，几年之内就有能力还款。而几年后，房价可能已经翻番，具备了再次抵押贷款的条件;实在不行，把它卖了还贷，还能剩下一大笔。

一旦这样想的人多了并付诸实施，房价就真的可能如他们预期的那样上涨——实际上是被他们买上去了。这既坚定了这部分人的信念，也刺激其他人纷纷加入，于是房价更高……——又一个循环。

逐渐的，全社会的心态都在发生变化。银行屡试不爽之下防范意识愈发淡薄、各种民间金融介入、企业加入(最近不就有一家面临退市的上市公司要靠出卖两套学区房扭亏吗，这样的现实够刺激企业主们的神经了)……，泡沫越来越大。

有了这两套房，*ST宁通B将有望扭亏为盈，最终保壳成功

这绝不是危言耸听。现在抢房潮正在从一线城市和部分二线城市波及到全国范围。成都一贯是房价稳定的代表城市，现在也出现“跳涨”。

人们总习惯于为泡沫寻找支撑理由——学区、二胎、经济发展种种(就像2007年人们用“中国黄金发展20年”为48元的中石油背书)，而实际上泡沫根本不需要什么支撑，它本身就能自我强化。

一旦刺破，就是又一场“美国次贷危机”

上述推演，其实和美国2007年次贷危机的形成没有本质区别。

美国次贷危机前，房贷没有了门槛

美国次贷危机爆发并引发全球性金融危机之后，美国国会成立专门委员会调查危机成因。委员会找到了美国企业和金融界数一数二的人物、“股神”巴菲特，各种旁敲侧击想让巴菲特说出谁该为危机负责。然而巴菲特认为，居民、华尔街、政府各有各的问题，但很难说谁该负责，本质上这是一个心理问题，当一致预期房价会涨后，危机可能就无法避免。居民脱离了买房的初衷，把它作为赚钱工具，与华尔街一拍即合，而政府不敢忤逆民意，于是泡沫吹大。而房地产作为几十万亿美元的资产，它产生泡沫就不是一般的泡沫。

只是泡沫迟早会破，可能是政策上的风吹草动，也可能是一部分人预期改变后的抛售……。一旦房价下跌，无法还贷，银行坏账就会激增。实际上类似的故事刚刚在中国上演过：在此轮房价热潮之前，中国也经历了工业发展热潮，企业盲目贷款上项目，不管生产出来的产品将来能否卖出去，最后造成严重的产能过剩，失去还贷能力。最近爆出的江西赛维一家企业，就给银行造成数百亿坏账。这里面的教训整个社会不可不察。

首付和还贷的钱必须来源于购房者现有资金和未来收入，而不是房价上涨的盈余。这条界线一旦逾越，金融危机就会靠近。

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